Серебро приносит богатство

"Белорусы и рынок"

Банковские депозиты в белорусских рублях в 2010 году уступили по доходности золоту, серебру и платине, но значительно обогнали вклады в евро и долларах США.

Прошедший 2010 год на финансовом рынке Беларуси выдался довольно беспокойным. Национальный банк стремился сохранять привязку белорусского рубля к доллару США, ограничивая колебания курса доллар/рубль. Однако на мировом финансовом рынке американская валюта вначале существенно подорожала по отношению к евро, а затем ослабела, что привело к значительным колебаниям курса евро по отношению к белорусскому рублю (см. рис.). Потрепали нервы вкладчикам банков и трения с Россией по поводу цен на нефть и газ, а также политические события в Беларуси.

Благодаря Нацбанку.

Несмотря на все это, итоги года оказались довольно благополучными.

Наибольшую доходность среди финансовых инструментов, доступных жителям Беларуси, в 2010 году обеспечили серебряные слитки Национального банка, цена которых в рублях выросла на 75% (здесь и далее используются цены слитков весом 100 г). Золотые слитки подорожали на 34%, а платиновые - на 27%.

Население Беларуси в начале 2010 года несколько недооценивало слитки, и объемы их реализации Национальным банком были ниже, чем в 2009 году. Однако в конце года ситуация изменилась. В октябре объем золотых мерных слитков Нацбанка, проданных банками Беларуси населению и предприятиям, достиг 183 кг, в ноябре - 227 кг, а в декабре - составил 171,4 кг. Всего за 2010 год было реализовано 1.235,88 кг золота, на 1,8% больше, чем в 2009 году.

Значительная часть золота приобреталась в инвестиционных целях, на что указывает большое количество проданных в 2010 году слитков весом 1 кг (227 штук). Впрочем, некоторые владельцы золотых слитков, купившие их ранее, решили воспользоваться подъемом цен и продали золото. По данным Национального банка, за год банками Беларуси было выкуплено обратно 474 кг слитков. Это довольно значительная величина, учитывая то, что всего с момента начала реализации золотых слитков Нацбанк реализовал их 7,52 тонны, а выкупил обратно 1,37 тонны.

В 2010 году вырос и спрос на серебряные слитки, которых было реализовано 1.687,2 кг, а выкуплено обратно - 390 кг. Серебро в текущем году было более популярным, чем золото, что, по-видимому, объясняется более низкими ценами. По данным на 4 января 2011 года, килограммовый слиток серебра стоил 3,36 млн. BYR, тогда как золота - 142,84 млн. BYR.

Банковские вклады в белорусских рублях оказались на четвертом месте по доходности, обеспечив прирост сбережений за год в размере 22-24%. Это намного выше ставок по депозитам в евро и долларах, равных 7-8%. Но вклады в долларах обеспечили дополнительный доход за счет роста курса доллар/рубль. По отношению к белорусскому рублю доллар подорожал в 2010 году на 4,8%, тогда как евро подешевел на 3,3%. То есть вклады в долларах обеспечили доходность около 12-13% годовых, а вклады в евро - всего 4-5% годовых.

Депозиты в российских рублях ненамного обогнали по доходности долларовые. Валюта России укрепилась за год по отношению к белорусской на 4%, но ставки по депозитам в рублях составляли в начале 2010 года 12-14% годовых. Результирующая доходность - 16-18% годовых.

К победе белорусского рубля над другими валютами привела политика Национального банка, который не воспользовался предоставленным ему правом ослабления рубля в 2010 году на 10% по отношению к корзине валют на конец 2009 года, а позволил рублю упасть всего на 2%.

Впрочем, спекуляции с валютами могли принести более высокую прибыль, чем депозиты в рублях. Только за счет покупки евро в момент самого низкого курса этой валюты по отношению к рублю с последующей продажей при достижении максимума можно было получить около 18% дохода за 5 месяцев. Еще большие возможности предоставляли спекулятивные операции на рынке "форекс", которые, соответственно, сопровождаются и большими рисками.

В 2010 году работа на "форекс" стала более доступной для жителей Беларуси благодаря активной деятельности компаний, оказывающих брокерские и консультационные услуги по вложению средств на мировых рынках. Кроме филиала российской компании "Форекс Клуб", в Беларуси начал работу партнер российской компании АЛЬПАРИ.

Недвижимость в 2010 году опять принесла ее владельцам убытки. На вторичном рынке жилья в Минске средняя цена предложения квартир в долларах упала на несколько процентов, а в рублях осталась примерно на прежнем уровне.

Планы прежние.

В 2011 году ситуация с вложениями в Беларуси может существенно измениться, хотя Национальный банк планирует сохранить более высокую привлекательность банковских вкладов в белорусских рублях по сравнению с валютными.

Коридор возможных отклонений курса рубля по отношению к корзине согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики на 2011 год сужен с 10 до 8%. Более того, как заявил председатель правления Национального банка Беларуси Петр Прокопович на пресс-конференции 23 ноября 2010 года, фактически коридор колебаний курса рубля Национальный банк собирается удерживать в пределах 3-5%.

При этом ставка рефинансирования к концу 2011 года может быть снижена с текущих 10,5 до 8-10%, что может привести и к соответствующему падению ставок по рублевым депозитам. Сейчас проценты по ним находятся на уровне около 16-18% годовых, в валюте - 6-8%. Если рубль обесценится по отношению к корзине даже на 5%, то депозиты в рублях обеспечат их владельцам доход на 3-5% выше, чем вклады в евро, долларах и российских рублях в среднем. Таким образом, преимущество вкладов в белорусских рублях перед валютными должно сохраниться.

Но это планы Нацбанка, которые могут и не сбыться. Существует определенная вероятность того, что стране все-таки придется осуществить значительную девальвацию белорусского рубля, превышающую планку 8%.

Обслуживание государственного внешнего долга особых проблем составить не должно. Не будет, по-видимому, проблем и с населением, которое, оценив стабильность курса белорусского рубля в последние месяцы 2010 года, снова может начать отдавать предпочтение рублевым вкладам.

Однако рост заработной платы должен значительно усилить давление на рубль, так как покупательная способность населения резко выросла, что неизбежно приведет к росту импорта и отрицательного сальдо внешней торговли.

Только за 11 месяцев 2010 года отрицательное сальдо внешней торговли Беларуси товарами достигло 8,4 млрд. USD против 6,3 млрд. USD за 11 месяцев 2009 года.

Неважно выглядят и итоги торгов иностранными валютами на Белорусской валютно-фондовой бирже в декабре. Спрос на американскую валюту оказался на уровне около 3,4 млрд. USD, примерно в 2 раза превысив спрос в ноябре 2010-го и в 2,4 раза - спрос в декабре 2009 года. Правда, и предложение в последнем месяце 2010 года оказалось высоким - 3,2 млрд. USD.

Увеличился в декабре 2010 года и спрос на евро, достигший 434,6 млн. EUR. Это в 1,8 раза выше, чем за аналогичный период 2009 года. А предложение евро выросло всего в 1,3 раза - до 297,5 млн. EUR.

Конечно, серьезную поддержку белорусским финансам должна оказать беспошлинная поставка российской нефти, если она будет осуществляться. Однако весь положительный эффект от покупки дешевой нефти может быть "съеден" отрицательным эффектом от роста импорта для удовлетворения потребительского спроса населения.

То есть отрицательное сальдо внешней торговли Беларуси в 2011 году может оказаться на уровне около 5-6 млрд. USD, то есть стране, как и ранее, необходимо изыскивать ежемесячно примерно 0,5 млрд. USD для финансирования внешней торговли.

А возможности для привлечения средств из-за рубежа уже довольно ограниченны. Посредством размещения новых государственных облигаций удастся получить, по-видимому, всего около 1-2 млрд. USD. Привлечение прямых инвестиций по-прежнему остается под вопросом, а оживление приватизации кажется проблематичным, хотя благодаря отмене моратория на продажу акций физических лиц приток капитала в Беларусь может возрасти.

Какую-то часть могут привлечь банки и предприятия, но кредиты, получаемые ими за рубежом, являются большей частью краткосрочными, что приводит к ухудшению качества внешнего долга и увеличению риска дефолта. А уже на 1 октября 2010 года совокупный внешний долг Беларуси достиг 49% ВВП, и процесс роста задолженности, пожалуй, пора каким-то образом останавливать.

Конечно, объем золотовалютных резервов Беларуси позволяет оплачивать дефицит внешней торговли примерно в течение года, но вряд ли правительство пойдет на значительное сокращение резервов.

Поэтому угроза девальвации теперь будет постоянно висеть над белоруской валютой как дамоклов меч.

Пока неизвестно, что думает по поводу курса белорусского рубля новый премьер-министр Михаил Мясникович. Он поручил доработать проект программы социально-экономического развития Беларуси на 2011-2015 годы, так как, по его мнению, он не обеспечивает достаточных темпов наращивания белорусского экспорта для выхода к 2014 году на нулевое сальдо внешней торговли.

Доллар рано списывать со счетов.

Таким образом, депозиты в белорусских рублях сейчас являются довольно рискованным видом вложений. Даже если значительной разовой девальвации рубля и не произойдет, велики шансы, что Нацбанк под давлением экспортеров начнет плавную девальвацию - до 8% по отношению к корзине или даже более.

Но и между другими валютами сделать выбор непросто. По мнению наиболее точных валютных аналитиков, опрошенных в декабре 2010 года агентством Bloomberg, курс евро/доллар в 2011 году будет снижаться из-за проблем у периферийных стран Евросоюза. То есть доллар, по крайней мере в начале 2011 года, кажется предпочтительнее евро. Впрочем, процесс укрепления американской валюты может остановить Китай, активно скупающий облигации европейских стран.

Поэтому лучше формировать портфель из нескольких валют. По мнению аналитика официального партнера АЛЬПАРИ в Минске Вадима Иосуба, сейчас не стоит хранить деньги в какой-то одной валюте и тем более бросаться менять ее на другую в случае резких колебаний курсов. Можно поделить сбережения между валютами, заслуживающими доверия, и не беспокоиться в связи с изменением курсов.

Что касается российского рубля, то тут положение кажется еще более неопределенным. Благодаря высоким ценам на нефть на мировом рынке Россия имеет положительное сальдо внешней торговли, однако инвесторы, причем не только иностранные, но и отечественные, в 2010 году выводили капитал из страны, в результате чего российский рубль дешевел. Такая ситуация может сохраниться и в текущем году.

Драгоценные металлы в 2011 году могут повторить успех прошлого года. В частности, эксперты Goldman Sahcs ожидают, что в течение 2011 года золото подорожает на 20%. Аналитики Barclays Capital ожидают роста цен до 1.850 USD за унцию к концу года. Основания для оптимизма есть: по данным Мирового совета по золоту, предложение этого драгоценного металла сократилось в 2010 году на 3%, а спрос поднялся на 7%.

поделиться

Новости по теме

Новости партнёров