Что будет с белорусским рублем?

"Белорусские новости"

За полтора-два месяца Национальный банк рассчитывает максимально сблизить рыночный курс, который будет формироваться по итогам торгов на допсессии, с официальным курсом. Но действительно ли регулятору удастся это сделать и за счет чего?

Сможет ли Нацбанк избежать серьезной девальвации официального курса? И какой, в конце концов, мы получим единый равновесный курс — ближе к 5300 или к 8600?

Сценарий для рыночного курса: только вниз

Уже по итогам первых биржевых торгов на допсессии курс доллара превысил официальный в 1,6 раза, установившись на отметке 8600 рублей (официальный по состоянию на 15 сентября — 5355). Зампред правления Нацбанка Тарас Надольный вместе с тем поспешил сообщить: "Курс находится на верхней границе и будет снижаться".

Предпосылки для снижения рыночного курса, по словам Надольного, действительно имеются. Нацбанк рассчитывает на серьезный рост предложения валюты. Ведь на первых торгах на допсессии продавцы проявили пассивность. Суммарный объем предложения по всем валютам составил всего 8 млн. долларов (ряд экспертов ожидали не менее 30 млн. долларов). Общий спрос превысил предложение в несколько раз, а по некоторым валютам — в пять раз.

«Но мы ожидаем, что экспортеры, занявшие выжидательную позицию, активизируются, и рост предложения изменит ситуацию. В краткосрочном периоде мы будем наблюдать снижение курса по все основным валютам», — оптимистично оценил ситуацию Тарас Надольный.

При этом он заверил, что Нацбанк не собирается форсировать события и целенаправленно ускорять процесс снижения рыночного курса.

«Чтобы выйти на единый равновесный курс, хватит 1,5-2 месяца. Поэтому острой необходимости быстро сближать курсы нет. Надо чтобы рынок почувствовал тенденцию, чтобы экспортеры поняли, какой курс с точки зрения производственного процесса для них является равновесным».

А вот самому регулятору, похоже, все ясно уже сейчас. Тарас Надольный затруднился спрогнозировать, окажется ли единый курс на отметке официального, но подтвердил, что Нацбанк в этом заинтересован.

«И я не исключаю, что курс, который устанавливается на допсессии, в итоге окажется настолько близок к официальному, что нам будет достаточно 5-10% коридора колебания официального курса в рамках корзины», — полагает зампред правления Нацбанка.

Ряд экспертов всерьез полагают, что финансовые власти способны добиться такого эффекта.

«Курс доллара со временем установится ближе к 5 тысячам, чем к курсу 8600. Как отметил один из специалистов Нацбанка, курс доллара 5 тысяч, математически и практически более адекватен в нынешней ситуации, чем 8600. Поэтому, если правительство будет действовать так, как обещало, и мы будем жить какой-то период времени полностью без эмиссии, то курс существенно улучшится», — заявил БЕЛТА декан экономического факультета БГУ Михаил Ковалев.

Председатель Минского столичного союза предпринимателей работодателей Владимир Карягин и вовсе считает, что реальная стоимость доллара — 4 тысячи рублей. Но выход на такой курс возможен в среднесрочной перспективе и при выполнении ряда условий.

Прежде всего, считает Карягин, надо задействовать собственные ресурсы через проведение активной приватизации, обеспечить работу субъектов хозяйствования на рыночных условиях, проводить внятную инвестиционную политику, которая позволит бизнесу быть уверенным в завтрашнем дне.

«Если бы к нам пришли планируемые на этот год 6 млрд. долларов прямых иностранных инвестиций, вопрос курса уже отчасти решился бы», — считает Карягин. Наконец, многое, по его словам, будет зависеть и от последовательности действий правительства и Нацбанка.


Официальный курс рубля станет еще слабее?

Прогнозы других экспертов сводятся к тому, что единый курс все же окажется ближе к рыночному.

Финансовый аналитик официального партнера Альпари в Минске Вадим Иосуб не исключает другого сценария по выходу на единый курс: именно официальный курс будет стремиться к рыночному, а не наоборот.

«Снижение рыночного курса до уровня 5300 очень маловероятно. Между тем, последние три недели официальный курс рубля плавно ослаблялся почти на каждой торговой сессии. И вероятно, что такая динамика продолжится, в связи с чем можно ожидать, что курс выйдет на верхний предел границы колебания в рамках корзины валют — 12%. Но этот порог не дает большого простора для изменения курса. Так что, скорее всего, Нацбанку придется либо еще больше расширять коридор, либо его отменять», — отмечает аналитик.

Отмена коридора, как инструмента, изжившего свое — это здравое решение, соглашается председатель Клуба финансовых директоров Андрей Карпунин.

«Коридором нельзя остановить рыночные взаимоотношения. Ведь в зависимости от ситуации на рынке и в экономике нужно корректировать коридор и делать это достаточно оперативно. И если наши монетарные власти заявляют о сближении курсов, то надо при этом понимать, что это возможно только за счет ослабления курса рубля на первой сессии. Возможностей для снижения рыночного курса на второй сессии я пока не вижу», — отмечает эксперт.

Старший аналитик Forex Club в Беларуси Валерий Полховский не исключает, что на скорость сближения курсов повлияют опасения властей относительно роста инфляции, вызванного изменением курса.

«Но большинство субъектов хозяйствования уже заложили в цены неофициальный курс. Соответственно, не стоит ожидать какого-то инфляционного всплеска», — подчеркивает эксперт.

Он убежден, что «5300 рублей за доллар нельзя считать реальным курсом. Но если и будет происходить выравнивание курсов до этого предела, то в отдаленной перспективе, при условии проведения жесткой денежно-кредитной политики и контроле над инфляцией».

При этом он отмечает один важный аспект. Чем дольше рыночный курс будет находиться на высокой границе сейчас, тем сильнее он будет стимулировать приток валюты в страну и в целом структурную перестройку.

Но Нацбанк не раз заявлял, что готов выходить с интервенциями, чтобы влиять на соотношение спроса и предложения и, соответственно, на курс, который он так рвется снизить. И с деньгами, судя по заявлению главы Нацбанка Надежды Ермаковой, проблем нет, более того, регулятор ожидает пополнения ЗВР.

«Так что при поступлении валюты у властей будет велико искушение поиграть с курсом на его снижение. Хотя с точки зрения экономики было бы целесообразно воздержаться от интервенций и дать курсу установиться на рыночном уровне. Ведь если его искусственно снижать, то мы можем столкнуться с тем, что курс будет, а валюты по этому курс — нет. Да и вопрос, хватит ли у Нацбанка ресурсов для сдерживания курса», — полагает Вадим Иосуб.

По словам Андрея Карпунина, помимо интервенций властям для снижения рыночного курса придется влиять на предложение путем жесткого администрирования предприятий, имеющих валюту, а также за счет усиления мер ответственности коммерческих банков.

«Но это автоматически оголяет производственников, лишает возможности оперативного приобретения сырья, оголяет банки от валютных резервов. Это стратегически неправильный шаг», — убежден Андрей Карпунин.

поделиться

Новости по теме

Новости партнёров