Как Беларусь будет рассчитываться по долгам в 2014 году?

Дмитрий Заяц, Naviny.by

В будущем году, как и в нынешнем, Беларуси предстоит выплатить внешним кредиторам кругленькую сумму. Однако платить по счетам нашей стране в 2014-м будет гораздо сложнее – кредитная программа с Антикризисным фондом ЕврАзЭС, транши которого помогали Беларуси платить по старым долгам, в этом году завершается. Возникает вопрос: как страна будет рассчитываться по долгам в будущем году?

Ставка на новые заимствования

По информации из госорганов, в будущем году Беларуси предстоит выплатить кредиторам (в рамках погашения внешнего госдолга) порядка 3,1 млрд. долларов. Примерно такую же сумму нашей стране придется погасить в текущем году. Однако, в 2013-м рассчитываться по долгам Беларуси проще – страна получает транши кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС (АКФ), которые идут на погашение внешних обязательств республики.

В первом полугодии 2013-го получила из АКФ 880 млн. долларов и еще 440 млн. долларов Минфин Беларуси планирует привлечь до конца года. Итого – более 1,3 млрд. долларов. Однако кредитная программа с Антикризисным фондом в текущем году завершается. Новую кредитную программу с АКФ, как сообщила летом этого года глава Нацбанка Надежда Ермакова, заключать не планируется. Таким образом, одного из ключевых источников, которые позволяют рассчитываться стране по старым долгам, в будущем году не будет.

Эксперты считают, что погашать долги в будущем году Беларусь будет пытаться путем размещения новых выпусков облигаций на внутреннем и внешнем рынках.

"В качестве инструмента рефинансирования внешнего госдолга могут быть использованы еврооблигации, которые мы ранее уже размещали. Есть основания полагать, что в мире экономическая ситуация в 2014 году улучшится по сравнению с нынешним годом, и условия для выпуска евробондов будут достаточно неплохими", - полагает управляющий директор департамента инвестиционного банкинга компании EnterInvest Олег Андреев.

Помимо размещения евробондов на внешних рынках белорусские власти, наверняка, будут предлагать валютные облигации и на внутреннем рынке.

В первом полугодии 2013-го за счет размещения валютных облигаций на внутреннем рынке государству удалось привлечь, согласно данным Минфина, 582,9 млн. долларов. Во втором полугодии 2013-го, как сообщил на днях замминистра финансов Максим Ермолович, планируются новые выпуски валютных гособлигаций на 500 млн. долларов (400 млн. долларов Минфин намерен занять до конца года у юрлиц и 100 млн. долларов у физлиц).

Заимствования валюты на внутреннем рынке являются важным каналом привлечения средств, необходимых для погашения старых долгов. По оценкам Минфина, внутренний госдолг Беларуси находится в безопасных пределах (по данным на 1 июля – 30,5 трлн. рублей или 5,3% ВВП при пороговом значении этого показателя 20% ВВП). Поэтому можно не сомневаться, что государство будет продолжать использовать внутренние заимствования для рефинансирования внешнего госдолга.

Кстати говоря, Национальный банк в настоящее время мотивирует коммерческие банки покупать валютные облигации Минфина. Летом этого года белорусский центробанк создал льготные условия покупки гособлигации. В случае, если банки направляют валютные средства на выдачу кредитов, они обязаны перечислять 14% в фонд обязательных резервов (ФОР) Нацбанка. В то же время, если банки направляют валюту на приобретение валютных гособлигаций, делать отчисления в ФОР не нужно.

В общем, государство сегодня всячески мотивирует юрлиц (банки) покупать валютные облигации Минфина. Оно и понятно: платить по долгам нужно, валютные возможности государства ограничены, пришло время "подоить" банки.

Облигации вместо реформ

Теоретически, еще одним каналом погашения старых долгов мог бы стать новый кредит Международного валютного фонда в случае, если бы белорусским властям удалось договориться с фондом о новой кредитной программе. Однако, эксперты, учитывая неготовность официального Минска к структурным реформам, невысоко оценивают возможность получения Беларусью нового кредита МВФ в 2014 году.

"Процесс получения кредита МВФ довольно длительный. Чтобы рассчитывать на получение средств фонда в 2014 году, мы уже должны были вести переговоры с МВФ. Пока не видно сигналов того, что мы собираемся принять условия фонда (приступить к структурным реформам) и готовимся к переговорам", - говорит научный директор Исследовательского центра ИПМ Ирина Точицкая.

Еще одним вариантом получения средств, необходимых для погашения долгов, теоретически могла бы стать приватизация. Кстати, даже в государственных исследовательских институтах сегодня звучит мнение, что приватизация в стране должна приобрести системный характер.

"В целях активизации предпринимательской деятельности и повышения эффективности производства необходим переход к системной приватизации, основной целью которой является повышение мотивации и эффективности производства, развитие рыночных основ экономики, а сопутствующей — сокращение разрыва валютной ликвидности, пополнение госбюджета и золотовалютных резервов", — полагает первый заместитель директора Научно-исследовательского экономического института Минэкономики Виктор Пинигин, статья которого опубликована в июльском номере издаваемого институтом "Экономического бюллетеня".

Вместе с тем, инвестконсультанты не ожидают, что в стране приватизация приобретет системный характер и будет проводиться на прозрачных условиях. "До 2008 года у бизнес-сообщества были иллюзии на этот счет, однако потом стало понятно, что приватизации на прозрачных, понятных для всех условиях в стране не будет", - говорит Олег Андреев.

Эксперт напоминает, что, несмотря на попытки международных финансовых организаций запустить системную приватизацию в Беларуси, этого сделать так и не удалось сделать. "В свое время МВФ настаивал на приватизации, потом Антикризисный фонд ЕврАзЭС, выделяя ресурсы, говорил о ее необходимости, однако по факту приватизационный процесс так и не был запущен", - констатирует Андреев.

С учетом вышесказанного эксперты не ожидают серьезных структурных реформ в экономики и предполагают поэтому, что системной приватизации на прозрачных условиях в стране в ближайшие годы не будет. Что касается отдельных приватизационных сделок (так называемой "точечной приватизации"), то они возможны, особенно в случае возникновения острого дефицита финансовых ресурсов.

При относительно благоприятном стечении обстоятельств в экономике, считают эксперты, власти будут придерживаться тактики новых заимствований для погашения старых долгов. Как показывают последние годы, размещение гособлигаций на внутреннем и внешнем рынках –механизм, который позволяет привлекать финансирование и откладывать в долгий ящик структурные реформы. Работоспособным этот механизм будет оставаться до тех пор, пока Беларусь сможет своевременно платить по долгам.

Новости по теме

    Беларусь в долговой ловушке

    Пик платежей по внешнему госдолгу, приходящийся на 2013 год, является одной из главных проблем для Беларуси. Судя по всему, власти планируют решить эту проблему привлечением новых заимствований по более высоким ставкам.подробности

Новости других СМИ