Пора уже расслабиться – новогодних сюрпризов на валютном рынке не ожидается

Жанна Кулакова, эксперт-аналитик компании "ТелеТрейд" в Беларуси, для myfin.by

Фото: TUT.BY
После нескольких месяцев укрепления белорусский рубль снова начал падать к валютной корзине. С начала ноября национальная валюта ослабела на 3,5%.

А ведь с учетом позитива на внешних рынках рубль имел хорошие шансы укрепиться. Но этого не произошло: на фоне дорожающей нефти и укрепляющегося российского рубля национальная валюта демонстрирует негативную динамику.

Ослабление рубля могло быть спровоцировано ростом спроса на доллар и евро. Национальная валюта имеет свойство падать, когда под обменниками выстраиваются очереди из жаждущих купить иностранную, или когда сальдо внешней торговли уходит в глубокий минус.

Но ничего подобного не происходит: население стоит под обменниками разве что с целью продать доллары, а сальдо находится хоть и в небольшом, но плюсе.

Валюты на внутреннем рынке предостаточно: и физлица, и предприятия, и нерезиденты по итогам января-ноября выступили чистыми продавцами иностранной валюты, «влив» на внутренний рынок 2,26 млрд долларов в эквиваленте. Из них почти 1,8 млрд пришлось на долю физлиц.

В ноябре ситуация с балансом спроса и предложения практически не изменилась: по итогам месяца население, предприятия и нерезиденты продали на чистой основе 253,4 млн долларов.

Это меньше, чем в октябре, когда чистая продажа достигла 369,7 млн долларов, но больше, чем в сентябре, и столько же, сколько было в августе. Профицит валюты мог бы спровоцировать рост рубля, но мы наблюдаем его падение.

Если рассмотреть динамику национальной валюты к иностранным по отдельности, мы увидим, что она была неравномерной. С 1 ноября белорусский рубль упал к доллару на 2,7%, и при этом вырос к евро на 2,5%.

Это объясняется изменениями в расстановке сил на международном валютном рынке: доллар на фоне выборов в США и повышения ключевой ставки ФРС уверенно дорожает во всем мире, в то время как евро – дешевеет.

А вот к российскому рублю наша национальная валюта упала на 6,3%. По итогам торгов 14 декабря курс RUBв Беларуси обновил исторический максимум, достигнув отметки 3,2159.

Российский рубль укреплялся и на внешних рынках: по данным Центробанка, за период с 1 ноября он вырос к бивалютной корзине на 5,9%.

Так что ослабление национальной валюты отчасти объясняется внешним фактором.

Но нужно понимать, что белорусский рубль ведет себя так не всегда. Нередко курс российского остается на нашем рынке относительно стабильным, а колебания на внешних рынках находят свое отражение в основном в динамике курсов доллара и евро.

Да и обновление исторического максимума свидетельствует о том, что белорусский рубль все же девальвируется к российскому.

И вряд ли этот процесс связан с невидимыми рычагами рынка – выше мы уже говорили о том, что валюты на внутреннем рынке предостаточно, а объемы спроса и предложения со стороны населения и предприятий не создают предпосылок для ослабления рубля. Даже наоборот – рубль мог бы укрепляться.

Судя по всему, повышенный спрос на валюту, а именно, на российские рубли, исходит со стороны государства, от лица которого на валютном рынке действует Нацбанк. Похоже, именно его интервенции спровоцировали падение белорусского рубля в последние два месяца.

Причин для таких мер у Нацбанка может быть несколько. Во-первых, это хорошая поддержка для экспортеров. За последние два года в структуре внешнеторгового оборота Беларуси мало что поменялось: доля России все так же велика, туда уходит около 40% экспорта товаров. Если отбросить нефтепродукты и калийные удобрения, показатель будет гораздо выше.

Ослабление белорусского рубля к российскому приводит к росту спроса на наши товары в России, и это очень важно. Экспорт наших товаров падает с 2012 года – с 2012-го по 2015-й он сократился на 42%. И эту ситуацию нужно исправлять.

Вторая причина для интервенций Нацбанка – высокая потребность государства в иностранной валюте. Правительству нужно обслуживать валютный госдолг. Это недешево: по итогам 2016 года объем платежей превысит 3 млрд долларов, в 2017 году – приблизится к 2,5 млрд.

Своей валюты у нас немного, объем ЗВР сейчас составляет 4,8 млрд долларов – это почти в три раза меньше объема внешнего госдолга, который достиг уже 13,5 млрд долларов.

Поэтому Нацбанку приходится скупать излишки валюты, которые в нынешнем году формируются преимущественно населением. Вероятно, этих излишков иногда оказывается недостаточно, и спрос регулятора на валюту создает некоторый дефицит, приводящий к ослаблению рубля.

Возросшая в ноябре-декабре активность государства на рынке может быть связана с задержкой третьего кредитного транша ЕФСР. Правительство некоторое время назад выражало надежду получить в конце 2016 года 300 млн долларов в рамках кредитной программы с фондом. Но похоже, что эти надежды не оправдались.

В целом, ситуация на валютном рынке не вызывает значительного беспокойства. Вряд ли регулятор зайдет в своих интервенциях слишком далеко, а колебания рубля по несколько процентов в месяц кого-то всерьез испугают.

Значительные проблемы на валютном рынке могут начаться в том случае, если население резко изменит поведение и перестанет продавать валюту. Без подпитки со стороны граждан – 1,8 млрд по итогам января-ноября – валютному рынку пришлось бы туго.

Еще один риск связан с заимствованиями, которые осуществляет правительство для рефинансирования валютного госдолга. Если внешние и внутренние кредиторы внезапно откажут стране в финансировании, у рубля тоже будут проблемы.

Впрочем, сейчас не просматривается никаких предпосылок тому, что люди перестанут сдавать валюту. Да и планы правительства по займам на будущий год выглядят вполне реалистичными.

Пора уже расслабиться перед праздниками – новогодних сюрпризов на валютном рынке не ожидается.

Новости по теме

Новости других СМИ