С понедельника рубль начнет “лихорадить“

Как выборы в США делают непредсказуемой динамику курсов валют.

Сделанный нами на прошедшей неделе прогноз в отношении средневзвешенного курса доллара США на БВФБ не оправдался: мы ожидали роста этого курса на величину до 0,5%, а он снизился на 0,1% — до 1,9052 BYN/USD 4 ноября. Причиной этого стало неожиданное увеличение курса евро по отношению к доллару на рынке форекс в связи с рядом скандалов, в которых оказалась замешана кандидат на пост президента США Хиллари Клинтон. В связи с этим резко выросли шансы на избрание президентом США на выборах 8 ноября республиканца Дональда Трампа, что и оказало давление на курс доллара.

В результате средневзвешенный курс евро по отношению к белорусскому рублю на БВФБ за прошедшую неделю поднялся на 1,6%, достигнув 4 ноября 2,1152 BYN/EUR. Это вряд ли можно было предвидеть.

Как мы и рассчитывали, курс российского рубля по отношению к доллару США на прошедшей неделе снизился, хотя и в несколько большей степени, чем ожидалось. Это было вызвано обвалом цен на нефть на мировом рынке, в связи с увеличением коммерческих запасов нефти в США, а также с ростом сомнений в том, что странам, добывающим нефть, на встрече 30 ноября удастся договориться о сокращении или замораживании цен на нефть. В результате средневзвешенный курс российского рубля по итогам торгов на БВФБ за неделю снизился на 1,4% и составил 4 ноября 2,9893 BYN/100RUB.

С корзиной валют из доллара, евро и российского рубля на прошедшей неделе ничего неожиданного не произошло. Ее величина 1 ноября снизилась до 0,2441 с 0,3774 на 31 октября, так как доля российских рублей в ней была увеличена с 40% до 50%, а доля евро уменьшена с 30% до 20%. После этого стоимость корзины продолжила снижение, и за оставшиеся 4 дня потеряла 0,2%.


Прогнозы на текущую неделю

Курс белорусского рубля по отношению к корзине валют

При этом в банковской системе растет избыток рублевой ликвидности, в связи с чем Нацбанк увеличивает объем размещения собственных рублевых облигаций. Но он стремится сохранить сравнительно низкую доходность по ним, и не пытается отвлечь все «лишние» средства с рынка. Так, 2 ноября на аукционе по размещению краткосрочных облигаций со сроком обращения, равным 7 дням, было реализовано облигаций на 1,3 млрд. BYN, хотя спрос равнялся 2,022 млрд. BYN. Средневзвешенная доходность размещения при этом составила 11,53% годовых.

Она оказалась немного выше доходности на аналогичном аукционе, проведенном 26 октября, составлявшей 11,11% годовых. Но тогда Нацбанк разместил облигации всего на 0,3 млрд. BYN. То есть, 2 ноября Нацбанк пошел на небольшое увеличение доходности, обеспечивая больший объем отвлечения средств с рынка.


На текущей неделе снижение стоимости валютной корзины, по-видимому, продолжится. По крайней мере, никаких причин, которые могли бы заставить Нацбанк изменить свою политику в отношении динамики стоимости валютной корзины, не видно. По его данным, золотовалютные резервы РБ в определении ССРД МВФ в октябре выросли на 62,1 млн. USD и достигли на 1 ноября 4 817,1 млн. USD. При этом Нацбанк сообщил, что он скупал валюту на внутреннем рынке. То есть, все благополучно.

В связи с этим ожидается снижения стоимости валютной корзины на текущей неделе на величину около 0,2-0,5%.

Курс доллара по отношению к евро

Комитет по открытым рынкам ФРС США на своем заседании 1-2 ноября оставил свои ставки без изменения в диапазоне 0,25-0,5% годовых. В ФРС отметили рост факторов, влияющий на рост ставок, но посчитали нужным подождать появления новых дополнительных признаков, которые обеспечили бы возможность ее повышения.

Что касается произошедшего на прошлой неделе роста курса евро по отношению к доллару на рынке форекс, то не все эксперты считают, что это было вызвано политическими событиями в США. В частности, по мнению аналитика Инвестиционного департамента ВТБ24 Алексея Михеева, данный рост может быть началом среднесрочной тенденции к укреплению евро, вызванный тем, что Казначейство США в течение следующих двух кварталов будет меньше заимствовать, а больше тратить ресурсы. То есть, на рынок будут поступать долларовые средства, что и приведет к ослаблению доллара. В связи с этим, как считает Алексей Михеев, может быть пробит и уровень 1,15 USD/EUR.

Прогнозировать изменение курса евро на текущей неделе дело довольно рискованное, так как его динамика зависит от результатов президентских выборов в США 8 ноября, а кандидаты идут ноздря в ноздрю. Но шансы Хилари Клинтон выглядят предпочтительнее, чем у Дональда Трампа, так как за нее выступает большая часть американского истеблишмента, которая обладает широкими возможностями повлиять на результаты выборов в нужную сторону. Эти возможности не безграничны, и если бы у Дональда Трампа было значительное преимущество, он мог бы победить, но преимущества у него нет.

Так что будет прогнозировать снижение курса евро по отношению к доллару на текущей неделе на 1%. Большее снижение маловероятно, учитывая возможное влияние фактора, указанного Алексеем Михеевым.

Курс российского рубля по отношению к доллару

Большинство российских экспертов ожидает продолжения роста курса доллара по отношению к российскому рублю на Московской бирже. Причины таких настроений мы указывали уже несколько раз: дефицит бюджета, значительные выплаты по долгам в IV квартале текущего года и т. п. Население России также опасается традиционного для конца года ослабления рубля, в связи с чем увеличивает покупку валюты.

Однако зарубежные эксперты придерживаются прямо противоположного мнения. В частности, аналитики, опрошенные на прошедшей неделе агентством Bloomberg, полны оптимизма. 12 из 20 аналитиков, опрошенных Bloomberg, не ожидают ослабления российского рубля до конца текущего года. В частности, главный аналитик лондонской компании Ashmore Ян Ден полагает, что в текущем году резких изменений динамику курса рубля не будет, а в 2017 года рубль будет укрепляться на фоне ослабления доллара.

По мнению некоторых зарубежных экспертов, к концу 2017 года курс рубля против доллара может вырасти на 15%. Данный прогноз выглядит совершенно фантастическим, каковым, он, по-видимому, и является. Просто иностранные эксперты впечатлены высокой доходностью российского рубля, которую он продемонстрировал в последнее время (за предыдущие 3 месяца – 7%).

Тем не менее, зарубежные эксперты могут обеспечить приток валюты в Россию со стороны иностранных инвестиционных фондов и банков в рамках операций кэрри-трейд, что обеспечит стабильность рубля на какой-то период, после чего произойдет обвал курса рубля (когда валюта будет выводиться с российского рынка). Впрочем, это дело не ближайших дней.

На динамику курса рубля на текущей неделе решающее влияние, по-видимому, окажут результаты президентских выборов в США. Ожидаемая нами победа Хилари Клинтон приведет к росту курса доллара и по отношению к российскому рублю, на величину около 0,5-1%.

Курс белорусского рубля по отношению к доллару

Таким образом, на текущей неделе ожидается роста средневзвешенного курса доллара по отношению к белорусскому рублю на БВФБ на величину порядка 1%, может, немного больше. Увеличение курса доллара по отношению к евро и российскому рублю на рынке форекс и Московской бирже может быть отчасти компенсировано снижением стоимости валютной корзины.

Прогноз на вторник, 8 ноября

Анализировать динамику курсов доллара США по отношению к евро и к российскому рублю в пятницу, 4 ноября, с целью прогнозирования курса доллара на БВФБ 8 ноября вряд ли имеет смысл. Слишком много событий, связанных с президентскими выборами в США, предсказать которые невозможно, может произойти за длинные выходные.