У хедж-фондов лопнуло терпение: Крупнейшие инвесторы уходят из госдолга РФ

Ведущие инвесторы развивающихся рынков отказываются от одной из самых аппетитных реальных доходностей и выходят из активов РФ на фоне тщетных усилий определить масштаб угрозы новых санкций.

Amundi SA, GAM Holding AG и Ashmore Group Plc, которые одно время входили в число самых ярых "быков" российского рынка, сокращают вложения в гособлигации, поскольку угроза ужесточения санкций США становится слишком непредсказуемой. Экономист Barclays в Лондоне Лиза Ермоленко говорит, что санкции превратились в "риск, который невозможно просчитать".

"Чтобы понять, что происходит в Конгрессе, требуются большие усилия, и не ясно, будут ли эти усилия вознаграждены", - сказала она.

Пол Макнамара из принадлежащего GAM фонда локальных облигаций развивающихся стран с активами на $8,7 миллиарда занимает позицию "ниже рынка" и хочет "большей ясности" относительно санкций. Amundi, которая курирует облигации развивающихся стран на 28 миллиардов евро ($32 миллиарда), в августе перешла с позиции "выше рынка" на нейтральную. Ashmore, под управлением которой находятся активы на $76 миллиардов, постепенно сокращает вложения в госбонды в условиях неопределенности, из-за которой рынок локального долга превращается, по оценке главного аналитика Яна Дена, в бомбу замедленного действия.

В обычных условиях они могли бы наращивать вложения.

Россия только что повысила ключевую ставку, удивив трейдеров и подтолкнув скорректированную на инфляцию доходность почти к 6 процентам - максимальному среди развивающихся рынков после Бразилии уровню. Нефть, основной источник экспортных доходов РФ, возможно, близка к минимальной отметке за год, но заложенные в бюджет ориентиры Министерства финансов означают, что власти всерьез занервничают, только когда котировки приблизятся к $40 за баррель. А в среду Министерство финансов США пообещало снять санкции с одной из крупнейших российских компаний. Но эти плюсы блекнут на фоне сомнений в долгосрочной перспективе.

"Рынок ждет, что США нацелятся на новые выпуски" российских гособлигаций, отмечает Макнамара из GAM. "Если они ополчатся на весь рынок, потенциал падения будет большим".